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现金流量法在价值评估中的运用浅析(一)

时间:2020-10-16 15:13:52人气:1206编辑:收集整理

随着社会主义商品经济的迅速发展和繁荣,国内企业在坚持对外开放和吸引外资的同时,也到国外投资,在世界各地设立分公司、子公司、办事处等。因此,国外子公司的价值评估成为评估界研究和解决的新课题。本文仅介绍和分析了现金流法对外国子公司的价值评估。

1。子公司

本币净现金流量预测前期工作用于预测外国子公司外币预计净现金流量。必须进行会计调整。外国子公司的财务报表经常被使用中国会计准则的母公司转换,因此有必要将其调整回外币,以避免扭曲现金流预测首先将讨论以下三个问题

1是如何兑换外汇的

在《合并会计报表暂行规定》中,我国对外币会计报表的折算方法作了具体规定。根据规定,应转换以下方面

1。资产负债表

(1)所有资产和负债按照合并会计报表最终会计日的市场汇率折算为子公司的功能货币

(2)除“未分配利润”外,所有所有者权益项目均按发生时的市场汇率折算为子公司的记账本位币

(3)"未分配利润"项目按项目金额列示在折算利润分配表中

2。利润表和利润分配表

(1)利润表中反映发生额的所有项目和利润分配表中反映发生额的项目,按照会计期间的平均汇率折算为子公司的本位币

(2)利润分配表中的“净利润”项目是根据转换后的利润表中该项目的金额列示的。

(3)利润分配表中的“年初未分配利润”项目列为上年折算的最终“未分配利润”项目的金额。

(4)利润分配表中的“未分配利润”项目应按折算后的利润分配表中其他项目的金额列示。

2是了解国外会计准则

外国子公司本币现金流量预测必须熟悉子公司所在国的会计准则,因为不同国家使用的会计准则会使现金流量计算方法不同例如,许多国家允许资产负债表定期以市场价值或高价值进行重报,这可能使得计算现金流的总投资部分非常困难。在我国的财务报表中,资产负债表的数字是账面价值,任何变化都是现金流量。如果资产负债表根据市场价值定期重绘,这种关系将会中断。解决办法通常是扣除因资产调整引起的投资总变动部分,以此来计算市场价值。

3是查找“隐藏资产”

在某些国家,资产的市场价值和账面价值之间可能存在差异,如股票投资和账户外资产,这些资产采用成本法核算,在评估过程中应了解其市场价值。

2。子公司功能性货币净现金流量预测

首先,在分析至少三年来国外子公司历史营业收入和成本费用的构成和变化趋势、企业产品销量和价格的变化趋势、客户类别、行业竞争、东道国经济环境等因素后,可以预测国外子公司未来的现金流量。

其次,为子公司及其行业制定客观、现实的业务前景,定性描述子公司的发展状况和可能影响其发展绩效的重大事件。

第三,在预测业务前景的基础上,建立适当的财务预测模型来预测资产负债表和损益表(具体到科目)。常见的财务预测模型包括因果关系预测模型、时间序列预测模型和回归分析预测模型等。然后将资产负债表和损益表项目结合起来预测现金流、投资回报率和其他关键价值指标。最后,检验了预测的合理性,尤其是关键价值指标。

此外,外国子公司的现金流预测也应考虑东道国的通货膨胀和纳税。跨国公司的纳税非常复杂,税收规则也在不断变化。在评估中,至少从两个角度分析了问题:一个是适用于母公司的国内税收规则,另一个是子公司所在国的外国税收规则。评估时可咨询相关税务专家和部门。

3。预计外币贴现率

一、预计子公司的目标资本结构也就是说,债权融资和股权融资的比率在市场价值方面长期保持独立。如果子公司的会计报表没有反映其长期资本结构,可以根据子公司所在国家的行业情况来确定。

其次,估计股权融资的机会成本一般情况下,采用资本资产定价模型:

ks = 10 b[RM-RF]

其中:ks-股权融资机会成本

RF-无风险回报

RM-平均预期回报

b-股权融资不可分散风险程度

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关键词: 子公司 现金流量
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