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财务报表分析别走进九个误区

时间:2020-10-15 15:13:52人气:942编辑:收集整理

错误# 1:关注利润而忽略资产负债的

利润指数一直是大多数投资者参考甚至直接作为投资决策依据的主要财务指标。新会计准则采用资产负债表观点后,实质上,公司的利润不仅由收入和成本决定,还由期初和期末的资产和负债的变化决定,利润包括未实现的损益。新会计准则实施后,上市公司的利润也呈现出两个主要特点:波动性越来越大,造假越来越多。从资产负债表的角度来看,投资者应该更多地关注公司资产和负债的未来现金流入和流出,即公司的未来盈利能力,而不是过多地关注没有太多信息内容的综合盈利指标。事实上,净利润指标不如毛利率或营业利润率指标对决策有用。

此外,大部分投资者习惯于分析上市公司的每股收益、净利润增长率、市盈率等几个指标,对财务报表的深入和全面研究很少。因此,大多数进行盈余管理甚至财务欺诈的上市公司也主要操纵利润和相关指标误解2

:关注经营活动的净现金流量,忽视投资活动的净现金流量

财务的核心是“现金流量为王”。因此,不仅上市公司管理层非常重视现金流管理,投资者也非常关注上市公司的现金流状况。新准则实施后,上市公司会确认越来越多的损益和非经常性损益,但这些损益往往没有相应的现金流量,导致净利润与现金流量的相关性下降

投资者在分析上市公司时,经常用经营活动产生的现金流量净额与净利润的比较来分析上市公司的盈利能力,或者用经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比较来分析上市公司的偿债能力,但实际上很难看到上市公司的盈利能力和偿债能力。例如,目前,一些上市公司可能主要从事制造业或对外贸易,但它们的大部分资产是外国投资。投资可能成为公司利润和投资活动净现金流的主要来源。经营活动的净现金流量可能一直为负,但投资活动的净现金流量可能是好的。误解3

:重视合并财务报表,忽视母公司的个别财务报表

合并财务报表是反映母公司及其所有子公司组成的企业集团的整体财务状况、经营成果和现金流量的财务报表。合并财务报表中反映的会计主体是会计意义上的“主体”。合并财务报表不反映任何现有企业的财务状况和经营成果。由于母子公司业务的多元化和差异化、合并范围的影响以及合并抵销过程中存在的一些问题,合并财务报表很难为投资者提供有用的会计信息进行决策

错误4:关注年报而忽视季报

投资者往往关注上市公司经审计的半年度报告和年度报告的分析,并据此做出投资决策。本质上,年度报告经常掩盖季度波动。年报通常是滞后甚至严重滞后的会计信息。因此,决策可能会被严重误导。例如,2008年金融危机后,许多上市公司第一季度和第二季度的季度数据相对理想,从第三季度开始出现大幅波动和恶化。然而,从上市公司披露的2008年年报来看,大多数上市公司的整体业绩并未出现同比严重恶化,有的甚至呈现出良好的增长态势。这是因为年度报告严重掩盖了季度间的波动。

错误5:重报告数据,轻数据质量分析

投资者在阅读上市公司财务报告时,往往直接从盈利能力、偿债能力、经营能力和发展能力等方面分析财务报告数据,而没有对这些数据进行必要的剔除(如剔除异常和未实现利润、剔除未实现资产和负债)和处理。一般来说,普通投资者很容易忽略对上市公司的收益和利润质量、资产和负债质量、所有者权益质量等的深入分析。误解

6:依赖财务信息忽视非财务信息

虽然上市公司的财务报表提供了大量的会计信息,但这些财务信息往往是滞后的、全面的、静态的会计信息,财务报表既包含历史成本信息,也包含公允价值信息。这些会计信息远远不足以作为投资者做出投资决策的基础或全部依据然而,我国大多数投资者在对上市公司进行财务分析时,往往过于注重财务信息的分析,而忽略了对非财务信息的分析。非财务信息包括各种不以货币计量的信息,不一定与企业的财务状况有关,但与企业的生产经营活动密切相关如果投资者忽视对上市公司创新能力、产品和服务质量、市场地位和竞争力等非财务信息的分析,就很难对上市公司未来的盈利能力做出准确判断。对

7的误解:关于财务报表,忽略附注

财务报表数据是高度货币汇总的结果。因此,如果只对总体数据进行分析,就不可能获得对决策有用的信息。附注是对财务报表的必要补充和说明。投资者在对上市公司进行财务分析时,忽略了对报表附注的分析,尤其是对或有事项、承诺、关联交易和资产负债表日后事项的分析,很可能得出错误的结论,做出错误的投资决策。此外,投资者需要注意新标准体系下扩大的关联交易披露范围。这可能使投资者更容易将注意力转移到重要的关联交易上。

例如,损益表中的“公允价值变动收入”项目来自交易性金融资产和交易性金融负债的公允价值变动以及投资性房地产的公允价值变动。假设某上市公司2009年半年度报告损益表中的公允价值变动收入为3000万元,报表附注中的公允价值变动收入表为:600万元为交易性金融资产,2400万元为投资性房地产公允价值变动。虽然利润表中的3000万元是“浮动利润”,但2400万元投资性房地产的“浮动利润”是评估的结果,而不是实际价格变动的结果。

错误8:从报表数据判断,忽略了业务的本质。

的投资者必须根据上市公司的经营状况来分析判断数据,而不是仅仅从财务数据中得出分析结论当然,由于缺乏金融知识,一些投资者可能不太了解金融数据本身的含义,更不用说金融数据背后的商业实质分析了

如库存数据,不同上市公司披露的库存数据有很大不同的信息含义。2008年金融危机后,一些上市公司为了防止年初的通货膨胀进行了大量收购,但在下半年,随着市场萎缩,产品严重滞销,导致原材料和库存产品构成库存的比例严重偏高。然而,高或非常高的库存数据并不导致公司运营中存在问题的结论。必须结合公司的实际情况、行业情况、阶段和购销情况进行综合分析。该公司库存很高,其中一些可能是由于囤积和盈利,一些由供应商集中供应,一些提前采购,等等。

第9项错误:重视萌芽期损益分析,忽视非营业损益分析

非营业损益是指与公司主营业务及其他业务经营没有直接关系的各种交易和事项所产生的损益,虽然它们与主营业务及其他业务经营有关,但交易或事项的性质、金额和频率影响公司业务及盈利能力的正常反映。根据中国证监会的规定,上市公司的非经营性损益包括15个方面

经营损益具有规律性和持续性,是预测上市公司未来盈利能力的基础。非经营性损益是偶然的、不可持续的,具有很大的不确定性。然而,长期以来,由于各种需要,我国上市公司操纵非经营性损益的现象屡见不鲜。目前,许多投资者要么关注经营损益的增长,要么只关注净利润的实现,而忽视对非经营损益的全面深入分析

关键词: 上市公司 损益
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